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自考名师访谈:阁明俊解读《国际金融》

2013-08-16 12:50:11  来源:自考365
阁明俊:网友们好、自考生们好!

主持人:请阁老师介绍一下《国际金融》的特点。

阁明俊:有两个专业要考,一个是国际金融专业,一个是国际贸易专业。国贸院校编写教材,出题是金融院校中财来命题,从考务方面是这样的特点。从书的内容来说,我们这门课比较难,不管是在国际贸易专业里还是国际金融专业里,《国际金融》这门课都是最难的,或者最少是最难的之一的课程。难在什么地方呢?第一,内容方面很难,在平时不常见,也见不到这些东西,所以让人觉得陌生。这是难度的一方面。另外,这个难点来自于教材本身,教材中的错误比较多,不是印刷的错误,而是科学性的错误。所以使得我们在学习的时候就难一些。第二,有一些虽然不能算是错误,但介绍方式不太恰当,这是书难的两点原因。《国际金融》涵概的范围比较广,除了一般涵概的外汇、外汇储备、外汇交易的内容之外,这是一般书都要包括的内容。还包含一般书不包含的内容,比如说国际租赁、国际贸易融资,又有长期融资和短期融资。一般来说,教科书不会拿一章来介绍这个东西。从考试的角度来说,我们的考试是比较细,这和出题老师的性别有关系,我们出题老师是女老师,女同志心都比较细,所以考的细的地方比较多,不经意间就会考到一些内容。

主持人:谢谢阁老师的详细介绍。请阁明俊老师介绍一下这门课程如何学?有没有学习方法?

阁明俊:学习这门课程比较难,首先要容易理解,有的理解不局限于表面上的理解。比如说直接标价和间接标价,所有书上的介绍都说本币的单位是1的话,外币的单位不确定就是间接标价。如果外币单位确定是1或100,本币单位变化的话就是直接标价。表面上看,大家都理解,实际上没有根本性的理解。我有一个材料,关于直接标价和间接标价的理解的文字性的介绍。

对直接标价法与间接标价法的理解

一、定义的由来

1. 定义者在定义直接标价时很显然是同商场对商品的标价(我们在日常生活中对商品的标价)相类比,商场对商品的标价就是直接标价,商品的单位永远是1,变化的是货币的数量。好比说,我问你:糖是什么价钱,衣服是什么价钱?你告诉我糖1斤15元,衣服1件120元,这样理解起来很直接。同样的,我问你美元是什么价钱,你如果告诉我1美元8.27人民币,这样理解起来很直接,所以是直接标价法(在这里,我们可以把外汇理解为商场的商品,把本币理解为货币)。如果你告诉我:美元呀,是这个价钱,1人民币呢,能兑换0.12个美元。我理解起来就费劲一点,我得要在心里折算一下,才知道原来一个美元是8.27个人民币。这样就间接一些,所以是间接标价法;

2. 商品标价中也有间接标价法的情况,主要在菜市场,例如,苹果10元7斤;

3. 在商品的标价中,标价的对象和手段很好确定:商品是标价的对象,货币是标价的手段。但在货币的标价(汇率的标价)中,由于,二种货币可以互为标价对象和标价手段,情况就要复杂一些了。这是我们理解起来比较费劲以及容易出错的原因。

二、定义的隐含约定和缺陷

1. 有一个隐含的约定:标价的对象为外汇,或者说是对外汇标价。在判断直接标价和间接标价时,一定要明确标价的对象和标价的手段,一般地约定外汇为标价对象,本币为标价手段。如果不清楚这个约定,容易犯错误;

2. 根据这个定义,可能出现无解的情况:既然是针对外汇的标价,那么,就要确定给定报价的所在市场;或者确定是对哪种货币而言;或者确定对哪国居民而言;如果我问你1EUR=1.1USD是直接标价还是间接标价,对于我们中国人来说,是没有答案的。如果想找到答案,有三种解决办法:①确定这个报价在哪个市场。如果此报价在欧洲市场,因为美元是外汇,所以为间接标价法,如果些报价在美国市场,则为直接标价法;②确定对哪国人或者对哪种货币而言。此报价对美国人而言,为直接标价法,对欧洲人(好比说德国人)而言,为间接标价法。③确定对哪种货币而言。此报价对欧元而言,为直接标价法,对美元而言,为间接标价法。 ①、②、③在本质在其实是一致的。

三、对定义的改进:判定直接标价法与间接标价法的简便法则。

1. 给定标价:1A=x B,则不论A、B是何种货币,不论此报价在什么市场,也不论对哪国居民而言,永远可以说:对A是直接标价;对B是间接标价。

2. 原则的来历:很简单,直接标价法和间接标价法的名称是怎么来的,这个原则就是怎么来的!

大家可以把这个介绍很细致地看一下,关于直接标价和间接标价,它是我们国际金融里最基本的概念,也是最简单的东西,但他又是最基石的东西。我们的同学在做汇率方面的题目的时候,常常容易犯错误,错误的根源,很多根源在于对直接标价和间接标价的似懂非懂的问题,所以一做题就非常容易出错。如果大家能够深刻理解,能够掌握我给大家的直接标价和间接标价的判断规则,那么在做题的时候就不会太犯糊涂。它们涉及到的东西,首先银行套汇的时候如何判断价钱,这涉及到直接标价和间接标价。还有在通过远期差价计算远期汇率的时候,又涉及到直接标价和间接标价的判定。根据书上的规则,在进行汇率折算的时候,我们也可能涉及到直接标价、间接标价的判定。因为很多地方都涉及到它,它是一个基石,所以对这个概念的判断一定要深入。我们书上的是比较浮浅的,但不能怪我们的作者,因为所有的国际金融的书都是这样写的。首先要能够深入理解。

第二,要掌握一些最基本的技巧。我们这个书的一个难点就是计算,国际金融计算还挺难的,这是书中的难点。关于国际金融计算,我也给大家总结了四条黄金规则:规则一、直接标价法与间接标价法的判定

给定标价:1A=x B,则不论A、B是何种货币,不论此报价在什么市场,也不论对哪国居民而言,永远可以说:对A是直接标价;对B是间接标价。

1. 理解直接标价时可以同商场对商品的标价相类比,商场对商品的标价是直接标价,商品的单位永远是1,变化的是货币的数量。在外汇的直接标价法中,我们可以把外汇理解为商场的商品,把本币理解为货币;

2. 教材在定义直接标价和间接标价时,有一个隐含的约定:标价的对象为外汇,或者说是对外汇标价;

3. 在判断直接标价和间接标价时,一定要明确标价的对象和标价的手段,一般地约定外汇为标价对象,本币为标价手段。但如果两种货币均为外币,则一定要确定谁是标价手段,谁是标价对象(也就是对谁而言!)。

规则二、银行外汇买卖价的判定

银行与顾客做交易时,银行永远处于有利的地位,顾客永远处于不利的地位。因此,所使用的一切价格,均对银行有利,对客户不利。

〖例题〗假定某日 巴黎市场上 1USD=10.3205-10.3215FRF

纽约市场上 1USD=12.3215-12.3225FRF

求套汇者每做1 USD的买卖可以挣得多少差价收入?

「解」套汇者可以在巴黎市场用10.3215 FRF购得1USD,然后将这1 USD在纽约市场抛出,可得12.3215 FRF,可以套取差价2 FRF。(FRF是指法国法郎)

「解题思路」

在巴黎市场,套汇者(投资者或投机者)为何用10.3215FRF,而非10.3205FRF购得1USD呢?可以从三个角度来理解:

1. 根据上述的报价,套利者从银行购买美元,使用的价格只有两种可能性,要么是10.3205FRF,要么是10.3215FRF。由于客户与银行做交易时,客户永远处于不利的位置,所以,客户(套利者)必须用更多的法郎方能购得1美元,所以,使用的价格是10.3215FRF,而非10.3205FRF。

2. 以USD作为考察对象,此报价(1USD=10.3205-10.3215FRF)对美元是直接标价,根据书上给出的规则,较小的值(10.3205,也就是前一个数值)是银行的买价,较大的值(10.3215,也就是后一个数值)是银行的卖价。投资者在巴黎市场是买美元,因此,对银行来说是卖美元,故使用卖价10.3215FRF。

3. 以FRF作为考察对象,此报价(1USD=10.3205-10.3215FRF)对法郎是间接标价,根据书上给出的规则,较大的值(10.3215,也就是后一个数值)是银行的买价,较小的值(10.3205,也就是前一个数值)是银行的卖价。投资者在巴黎市场是卖法郎,因此,对银行来说是买法郎,故使用买价10.3215FRF。

同样地,在纽约市场,套汇者(投资者或投机者)用1 USD可以购得的法郎为何是12.3215 FRF,而非12.3225 FRF呢?亦可以从三个角度来理解:

1. 根据上述的报价,套利者向银行出售美元,使用的价格只有两种可能性,要么是12.3215FRF,要么是12.3225FRF.由于客户与银行做交易时,客户永远处于不利的位置,所以,客户(套利者)用1USD只能换得较少的法郎,所以,交易的价格是12.3215FRF,而非12.3225FRF。

2. 以USD作为考察对象,此报价(1USD=12.3215-12.3225FRF)对美元是直接标价,所以较小的值(12.3215)是银行的买价,较大的值(12.3225)是银行的卖价。投资者在纽约市场是卖美元,因此,对银行来说是买美元,故使用买价12.3215FRF。

3. 以FRF作为考察对象,此报价(1USD=12.3215-12.3225FRF)对法郎是间接标价,所以较大的值(12.3225)是银行的买价,较小的值(12.3215)是银行的卖价。投资者在纽约市场是买法郎,因此,对银行来说是卖法郎,故使用卖价12.3215FRF。

规则三、远期汇率的计算

正序则加,逆序则减。

〖例题1〗(自考突破P91页1题)某日在巴黎外汇市场上,即期汇率为1美元=7.3650/7.3702法国法郎,3个月远期升水为70/80点。试计算3个月期美元的远期汇率。

「解题思路」由于差价排列是正序(70/80),所以是加:

1美元= 7.3650- 7.3702法国法郎

+ 0.0070- 0.0080法国法郎

1美元= 7.3720- 7.3782法国法郎

「说明」题中所述的“升水”所指的货币是美元。升贴水在未特别指明的情况下,均指外币。但在解题时,不需要做出这个判断。

规则四、进出口报价

出口商对进口商报价时,一定报出一个对出口商有利的价格。

〖例题〗(自考突破P92页15题)我国某家电的底价为2000美元,应外国进口商的要求改用本币对其报价。当时银行的美元的买入价是8.3122元人民币,卖出价是8.3455元人民币。试计算该商品的人民币报价。

「解题思路」由于是将美元报价折人民币报价,所以肯定是乘以汇率,另由于出口商必须报出一个对自己有利的价格,所以必须是乘以大的,即:2000×8.3455=16691元人民币。

「说明」按书上的规则:外币折本币用卖价。注意这里的卖价是指美元的卖价,所以应该是8.3455,结论相同。此题书上答案有误。

〖总结〗这四条规则不需任何条件,无需特别记忆。熟练掌握运用这四条规则,汇率问题无忧!

国际金融中一个难点就在于计算,怎么去算它,如果我们把这四条规则把握住,基本上可以解决国际金融50%以上的题目,不会出错,能够很轻松地解决。这四条规则给大家说明一下,不需要有任何条件的,也非常容易理解,你看一眼就能够记住,用起来也非常好用。这是在解决计算题的时候。

另外,还有一些计算题比如关于承担费的计算,你把天数算好就行了。关于涉及到期限的计算,实际上就是一个等差数列求和的计算,这些都非常简单的。在解决计算题的时候,一要能够理解,二要能够把技巧把握住。

还要多做一些习题,《国际金融》有一套教材是人民大学出版社李君编的习题集,这和我们的出题思路比较吻合,以这本复习资料为标准出题。平时在用参考书的时候,其他的不要用了,就用这本。因为其他的和我们的出题思路不相吻合,用了之后效果不太好。

书上要背诵的东西,学习方法主要是根据我平时给大家介绍到的归纳分组的方法。先把要点用简短的话或者是一个词归纳一下,这样减少记忆的信息。然后把归纳出来的简短信息再分组,根据一定的逻辑,把相似的、相关的东西放在一组,这样连成片,一记一大串,记忆起来就比较容易了。这个方法当然不只是适合《国际金融》,哪一门课都适用。具体书上的内容怎么归纳的,大家可以参考一下自考365讲课中的归纳方法。

我们这本书比较难,大家在学习的时候,如果有不理解的地方、有不明白的地方,我在自考365上有一个慢班的讲课,大家可以把它当字典查一下,什么地方不会就查什么地方,会的地方就可以不用听了,可以选择性地听。

主持人谢谢阁明俊老师介绍的非常适用的自考方法。我们知道阁老师在自考辅导专业讲授自考金融专业课程,学生数以万计,面授班的平均通过率高达90%,是平均通过率的2到3倍以上。同时,阁老师根据自己丰富的教学和实践经验独创的方法。考前如何复习?

阁明俊:首先是比较全面的复习,我们的书的内容比较丰富,内容也很精彩,所以全面地掌握、全面地掌握,书中有一个基本的考试重点,出题的分量还是比较大的,并不是说所有的题目都在里面。关于基本的考试重点有:

P7外汇的概念

P8国际收支的概念及其4点领会

P10国际收支平衡表的概念及记账法则

P11国际收支平衡表的主要内容

P11经常账户的概念

P14资本金融账户的概念

P16总差额的概念

P18自主性交易与调节性交易的概念

P19国际收支不平衡的一般成因

P21调节国际收支的政策措施

P21外汇缓冲政策的概念

P34“物价现金流动机制”的提出者是大卫休谟

P25弹性分析理论

P25马歇尔-勒纳条件

P29纠正外部失衡的对策

P30蒙代尔分配原则

P37国际储备的概念与形式

P39国际储备与国际清偿能力的比较

P40国际储备的作用

P41国际储备水平的含义及决定它的因素

P46决定外汇储备币种构成的因素

P47按流动性外汇资产分成哪三个部分

P51外汇汇率概念

P52汇率的种类(多选)

P55基础汇率与交叉汇率的概念

P56黄金输送点

P58影响汇率变化的因素

P61汇率变动对经济的影响(论述)

P65购买力平价理论(包括两种形态:相对与绝对)

P67利率平价理论(计算)及其结论:高利率国家货币远期贴水,低利率国家货币远期升水(P69)

P71汇率制度、固定汇率制度、浮动汇率制度各自的概念

P76固定汇率制度及浮动汇率制度的优缺点

P79外汇倾销概念

P85干预外汇市场的概念及主要目的

P85干预货币的概念及条件

P88外汇市场的构成

P98升(贴)水(年率)的计算

P99套汇业务的概念

P103套利又称为时间套汇或利息套汇

P104货币期货的概念

P104货币期货与远期外汇交易的异同

P105外币期权的概念及其与远期外汇的区别

P106欧式期权与美式期权的概念及区别

P107择期不能放弃合约的履行

P108掉期的概念

P109投机交易的计算

P110即期汇率下外币折算与报价的计算

P114汇率的买入价与卖出价运用的计算

P119外汇风险的概念与种类

P123防止外汇风险的主要途径

P124计价货币选择的原则

P127采取保值措施防止外汇风险的方法

P128一般而言,即期L/C结算方式最符合安全及时收汇的原则

P132套期保值概念及其与掉期的区别

P135表5-1

P135外汇风险管理的基本方法

P143外汇管制的概念及目的

P145外汇管制的内容与措施

P147进口存款预交制的概念

P150外汇管制的弊端

P153经常项下可兑换的标准与内容

P159/1994年我国外汇体制改革的主要内容

P163/1996年底我国人民币实现了经常项下可兑换

P169国际金融市场的概念

P176欧洲货币市场的概念

P178欧洲货币市场的特点

P180离岸金融中心的类型及代表地区

P182短期借贷市场的特点(多选)

P183资金贷放对象

P184银团贷款

P186承担费的计算

P188实际借款期限的计算

P190欧洲债券的主要特点

P193欧洲货币市场的作用与影响

P196衍生金融工具市场的特点

P205对外贸易信贷可分为商业信用与银行信用

P209打包放款的概念

P212进口押汇的概念

P212保理业务的概念

P219保付代理与票据贴现的区别

P228对外贸易中长期信贷的特点

P230出口信贷的概念

P232买方信贷的概念

P234福费廷的概念

P236福费廷与保付代理业务的区别

P240买方信贷广泛使用的原因

P242买方信贷的一般贷款原则与条件(选)

P244买方信贷的费用(选)

P255国际租赁的定义(广义与狭义)

P259跨国融资租赁、转租赁、杠杆租赁的概念

P262跨国节税租赁与跨国非节税租赁的概念与区别

P270国际租赁对交易各方当事人的作用

P279国际资本流动的经济影响

P283外债的概念及四点认识

P283倒数第一段(选)

P285债务危机爆发的原因

P286债务危机的实质

P287贝克计划(选)

P297国际清算银行于1930年5月建立,行址设在瑞士的巴塞尔

P309倒数第二段(项目贷款的概念)

P310第三窗口

P313第二行至第三段结束

P314第二段

P316倒数第四段

P320国际货币体系的概念

P322双挂钩

P328特里芬难题

P333欧洲货币体系的建立

P343金融危机的概念及其表现

我们每年考试保守地说有50%以上的题在我们的基本重点里,当然我所说的是一般情况,并不是我们今年肯定有50%以上都在里面,因为今年的题目怎么出,我们也不太清楚。应该把握这两点就差不多了,再结合我们的方法,重点把握、全面复习。我们这本书比较难,在复习的时候感觉有困难的话,可以查阅一下讲课的时候是怎么讲的。

 主持人:请问阁老师,《国际金融》这门课程的题型有哪几种?往年的出题规律是什么?

阁明俊:题型稍微有点变化,去年的题型是这样的:

2004年10月全国高等教育自学考试国际金融试题

一、单项选择题(本大题共20小题,每小题1分,共20分)

在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的,请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选或未选均无分。

1.买卖双方在期货交易所按商定的价格(有价证券价格或利率)买卖一定数量有价证券的合约的交易称为()

A.利率期货B.利率期权

C.股票价格指数期货D.股票价格指数期权

2.买方信贷属()

A.个人信用B.国家信用

C.商业信用D.银行信用

3.当今吸收国外直接投资最多的国家是()

A.发展中国家B.发达国家

C.中国D.日本

4.从根本上讲,造成债务危机的原因是()

A.国际市场比价体系不合理B.发展中国家外债使用效益不理想

C.不合理的国际金融秩序D.石油涨价

5.衍生金融工具市场交易的对象是()

A.外汇B.债券

C.股票D.金融合约

6.欧元正式启动的时间为()

A.1999年1月1日B.2000年1月1日

C.2002年1月1日D.2002年7月1日

7.美国每月均公布其贸易收支数字,如果公布的逆差数字较研究机构估计的数字低,在不考虑其他因素的条件下,则美元的对外价值会()

A.先贬值后升值B.保持不变

C.降低D.升高

8.在金币本位制度下,汇率波动的界限是()

A.黄金输出点B.黄金输入点

C.黄金输送点D.铸币平价

9.国际租赁中,承租人使用租赁设备的基本期限比设备的法字折旧年限要()

A.短B.长

C.一样D.无法比较

10.促使看跌期权保险费升高的条件是()

A.协议价格升高B.协议价格降低

C.市场利率降低D.预期市场利率变动幅度小

11.下列属于欧洲货币市场业务的是()

A.中信公司在纽约花旗银行借一笔美元

B.中信公司在伦敦巴克莱银行借一笔英镑

C.中信公司在日本发行武士债券

D.中信公司在日本发行以美元标明面值的债券

12.一国债务率是指()

A.B.

C.D.

13.商业银行在经营外汇业务中,如果卖出多于买进,则称为()

A.多头B.空头

C.升水D.贴水

14.当远期外汇比即期外汇贵时,两者之间的差额称为()

A.升水B.贴水

C.平价D.中间价

15.第二次世界大战后,西方国家实行的浮动汇率制都是()

A.联合浮动B.自由浮动

C.肮脏浮动D.清洁浮动

16.判断一国国际收支是否平衡的标准是()

A.经常帐户借贷方金额相等B.资本金融帐户借贷方金额相等

C.自主性交易项目的借贷方金额相等D.调节性交易项目的借贷方金额相等

17.长期过度的资金输出,会引起资本输出国()

A.就业机会增加B.就业机会减少

C.加速经济发展D.利率降低

18.根据国际借贷理论一国货币汇率下跌,是因为()

A.对外流动债权减少B.对外流动债务减少

C.对外流动债权大于对外流动债务D.对外流动债权小于对外流动债务

19.下列不属于国际复兴开发银行的资金来源项是()

A.会员国缴纳的股金B.发行债券取得的借款

C.债权转让D.信托基金

20.我国外汇体制改革的最终目标是()

A.实现经常项目下人民币可兑换B.实现经常项目下人民币有条件可兑换

C.实现资本项目下人民币可兑换D.实现人民币的完全自由兑换

二、多项选择题(本大题共5小题,每小题2分,共10分)

在每小题列出的五个备选项中有二个至五个是符合题目要求的,请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选、少选或未选均无分。

21.一般而言,汇率不稳对国际经济的影响表现为()

A.阻碍国际贸易的正常发展B.加剧国际金融市场的动荡

C.促进国际储备货币的统一D.增加投机机会

E.促进国际金融业务的不断创新

22.欧洲货币市场资金借贷的积极作用有()

A.减轻了各国通货膨胀的压力B.扩大了信用资金的来源

C.有利于各国国内政策的推行D.促进了生产、市场的国际化

E.促进了国际间直接投资

23.在国际收支方面实行外汇管制一般要达到的目的是()

A.控制资本的国际流动B.加强黄金外汇储备

C.稳定汇率D.增加币信

E.增加财政收入

24.实行浮动汇率制度的主要优点是()

A.促进国际贸易的稳定发展B.便于经济主体进行成本和利润核算

C.对国际储备需求少D.可保持国内经济政策的相对独立性

E.汇率能发挥自动调节国际收支的作用

25.国际间短期资本流动的方式有()

A.外汇投机交易B.福费廷

C.出口买方信贷D.利息套汇

E.国际间银行同业拆借

三、对比分析题(本大题共3小题,每小题5分,共15分)

26.国际储备与国际清偿能力

27.外汇限制与外汇管制

28.本币高估与本币低估

四、判断分析题(本大题共3小题,每小题5分,共15分)

判断正误,将正确的划上“√”,错误的划上“╳”,并简述理由。

29.用1个单位或100个单位的外国货币作为标准,折算为一定数额的本国货币,叫做间接标价法。()

30.卡塞尔的购买力平价理论能够说明汇率的短期和中期变动趋势。()

31.“福费廷”与保付代理业务都是由出口商向银行卖断汇票或期票,银行不能对出口商行使追索权,二者之间是没有区别的。()

五、简答题(本大题共4小题,每小题5分,共20分)

32.简述国际开发协会的宗旨。

33.简述国际收支顺差的影响。

34.简述外汇调剂市场的积极作用。

35.简述保付代理业务的特点。

六、论述题(本大题共1小题,12分)

36.论述布雷顿森林体系的特点及其作用。

七、计算题(本大题共1小题,8分)

37.已知伦敦市场的年利息率为9.5%,纽约市场的年利息率7%,在伦敦市场上美元的即期汇率为1英镑=1.9600美元。试计算伦敦市场上三个月期美元的升水数并折算为年率。

去年的考试大家都看到了,有单选题,去年是20分,每个题目1分。多选是10分,每个题目2分。去年的题型比较多,有单选、多选,还有对比分析题,对比分析题给大家说一说,对比分析题是我们《国际金融》上比较有特色的题目,这种题型和我们的教材特点是相联系的,因为我们的教材上有很多概念的对比,比如说广义上的国际收支和狭义上的国际收支。去年考了国际清偿能力和国际储备之间的对比。还有远期外部交易和外部期货交易的对比。国际租赁里面的跨国租赁和离岸租赁的对比。当然,还有福费廷和保付代理的区别,我们的书关于概念之间或者是业务之间的对比方面的内容还是挺多的。今年的考试基本上这种题型还是会有的。大家在答这种题型的只有要注意,不要只把两个概念写上去就完事了,你把两个概念答上去之后,还要进行对比,他们之间有什么不同,最好是1、2、3条例要清楚。当然,如果书上只有两个概念,它没有具体的分析,有什么区别的时候,这个时候要自己总结。比如说我们去年考的题目,国际储备和国际清偿能力之间,书上也说了,但不是很完整,也没有条例性,我们自己总结了几点,发挥广大考生的创造力,这是没有问题的,这是对比分析题。去年还考了一个题目比较特点,就是判断题。要求你判断正误,如果是对或者是错,要说明理由。这个题目实际上也就相当于带判断的简答题,先让你回答正确与否,先要有一个明确的态度,是对还是错,然后回答一下为什么对、为什么错。答题思路也要清晰。

还有简答题、论述题,尤其是论述题,同学们问得比较多的是只写要点能得多少分,问这个问题的同学还比较多。只回答要点肯定不行,要点要精炼,回答要点的时候最好是和书上的一模一样,因为书上的句子精炼一些,也比较严谨,但在解释的时候,用我们自己的话,谈谈自己的理解,当然这种解释一定要有。但要注意第一是一定要有,但不能少。有的同学理解是偷懒,不想写。如果不写,只回答要点的话,很多同学问这能得多少分?我想肯定是一半以下。如果这个题是10恩分、8 分,那你得的分肯定是5分、4分以下。这个题也不是很难,就是谈谈自己的理解。第二,在解释的时候一定不要说错误的话。答的要点是对的,解释的时候错了,这样阅卷老师一看是错的,这样性质就已经严重,说明你没有理解。如果自己又想解释,又怕说错的话,我觉得有一个投机取巧的办法,把原句子换一个表达方式,这样看起来也有解释。在阅卷的时候也没有太多的时间把解释看得很细。

计算题一定要把题目看清楚了,一定要知道这个题型考的是什么知识点,不要张冠李戴。

答题的时候,一方面要细致,另一方面要认真,第三就是不要怕费事,尽量多答一点,我想把握这几点问题就不会太大了。

主持人:谢谢阁老师。接下来请阁老师介绍一下这门课有什么重点、难点?

阁明俊:难点方面,一方面是计算,计算有点难度,计算涉及到的东西还是挺多的。当然把我给大家讲的四条规则,大家掌握了之后,难度就已经不大了。第二个难点,书上的理论性比较强,两大理论性难点,一个是国际收支的理论,一个是汇率决定理论。我们的理论有很多是诺贝尔经济学奖获得者提出的理论,是他们的看法、观点、套路。这是比较有难度的地方。但关于非常难的部分,我们一般考试的时候考得也不是很难,考得都很科学。在汇率的决定理论里面,有购买力评价理论,比如说今年的重点是相对购买力和绝对购买力评价。关于这方面也是一个难点。其他的难点就是散布在我们的书上,关于直接标价、间接标价、外汇交易、汇率折算、国际金融市场,国际金融市场中的一些业务也是很难的,比如说互换交易。好在这个书互换交易也没有写清楚,大家要掌握货币互换和利率互换就可以了。远期利率协定,实际上这个书也没有写清楚,大家只需要掌握概念就行了。书上的期货交易说的问题也是一大堆,大致上了解一下就可以了。这从理解的角度来说,当然是有点难度。另外,因为大部分同学没有做过金融交易,有的东西就显得比较抽象。比如说远期外汇交易和货币期货之间的区别,这理解起来也有一定的难度。好在我们考试的时候也不会考你有没有真正的理解,能把几个要点答出来就可以了。如果想理解的话,看看我平时的讲课。这是书上的难点。

重点部分前五章比较重要,也比较难,后几章比较简单,考试涉及的也比较少,比如说第十章的国际租赁、第十二章的国际金融机构,考的都比较少。第十二章考的都是一些选择题,它都是纯介绍性的。国际租赁和我们的教材联系也不大,都是非重点。其他的相对来说比较重要一些。

一、国金自考突破错误更正与题解 1

二、国际金融疑难解答 3

自考突破错误更正与国际金融疑难解答

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一、国金自考突破错误更正与题解

(注意此处的更正并不全面,肯定还有!)

P19页第17题:造成国际收支收入性不平衡的原因有( )。包括C和E吗?为什么?

(答:这个题目出错了,题干应该是“造成国际收支不平衡的原因有”,改一下就包括了,请看教材19-20.C就是第(四)点,E就是第(三)点下面的解释。)

P19页第19题中的C选项“信贷政策”可以理解成“货币政策”吗?它是一个什么概念呀?

(答:见教材P36,C是货币政策的一个组成部分。就是通过扩大或减少贷款来增减货币供应量。)

P49页第33题:为什么储备货币发行国会因此而遭受损失了呢?汇率上升为什么不是从中获利呢?

(答:好比说,假如美元贬值了,那么中国所持有的美元储备的价值将降低,所以中国将遭受损失;但是美国比较爽,因为美元对外贬值了,美国就可以用一点点外汇(欧元、日元、英镑或人民币,如果人民币能够成为美国人的外汇的话)就可以将我们手里的美元赎回。因为我们手里持有美元意味着美国人对中国人的负债,它迟早是要偿还的,要么是用外汇,要么是用美国生产的商品。当然,如果是用美国的商品偿还的话,因为美元对外贬值了,可以很合理地设想美国也会发生了通货膨胀,那么,我们手里的美元可以从美国人手里购买的商品就少了。站在美国人的立场,他们用少量的商品就可以换回我们手里大量的美元了。)

P54页中的7、8题。(答:这两个题目答案都没有错!)

(答:正确的理解是:

第7题本币对外升值,从贸易的角度说,有利于进口,不利于出口(E对)。本国出口少了,所以生产会减少(A错),国民收入也会减少(C错),失业增加(D对)。另外,根据“货币的对内、对外价值同升同降”的规则,本币对外升值最终会导致本币的对内升值,也就是物价下降(B对)。

第8题本币对外贬值,从贸易的角度说,有利于出口(E错),不利于进口。本国出口多了,所以生产会扩大(A对),国民收入也会增加(C对),就业增加(D对)。另外,根据“货币的对内、对外价值同升同降”的规则,本币对外贬值最终会导致本币的对内贬值,也就是物价上涨(B对)。)

P59页计算题第4题,是否有误?

答:此题计算没有错误,注意是瑞典公司用瑞典克朗换美元,1000万瑞典克朗当然是兑取更少的美元。

P86的32、33题,是如何做出选择的啊?那些交易不都是用来规避风险的吗?请您帮我详细解释一下,多谢!

(答:31题是在教材的倒数第二段P108第一行,32题是在该页的倒数第一段的第五行。这个题目并无什么道理而言。出题者犯了这样的逻辑错误:阁老师是个好老师,好老师就是阁老师。你可一笑了之!)

P87页的多选第2题,是不是应该选CDE,依据是教材的第90页?

(答:非常正确。)

P91页计算题第6和第8题,为什么算出的是0.048(美元)和0.0137(美元)而不是(法郎)和(马克)呢?

答:你说的是对的。但是第7题没有问题。

P92页第10题后面答案中的125000是怎麽来的?请您给予解答。

答:这个125000是期货市场上的一个标准化的规定,“每份”德国马克期货合同的数量就是这么多。

P92页计算题第11题是否应是美出口商3个月后“会收到货款”,然后决定“卖出”6月到期期货,而不是“需支付,决定买入”?

(答:是的,你说的很对!)

P92页计算题的12,13题,我觉得出的有些问题,日元/美元报价为103.72/104.93是否正确?

(答:是的,都弄反了。应该是美元/日元的报价是103.72/104.93,13题也反了。当然答案也要改,也反了。)

P92页14题我按您课上讲解“小/大-大/小”解题过程如下:

如题 1英镑=11.33-11.34克郎,1英镑=4.52-4.53盾,则1克郎=4.52/11.34-4.53/11.33=0.3986- 0.3998盾,1盾=2.5013/2.5088克朗,与书上答案不一致,请问我的解题思路是否对。(答:解题思路当然是对的,有一点差异的原因是,自考突破把一步分解为两步,中间有近似的过程。)

P92页第15题我觉得书上答案有误,人民币报价应是2000*8.3455(卖出价),是否对?

(答:是的,这个题目我课堂上已经更改了。或者看我的“国际金融计算黄金规则”)

P108页第10题,我不明白为什么要"先借本币",这和未来要付外汇有什么关系呢?

答:先借入本币,然后去买入即期外汇。用以支付将来的外汇债务。可以思索一下P140-P142的BSI法和LSI法的做法。

P111页的第5题,为什么不用硬币计价呢?我觉得答案应该是ACED4个选项。

答:此题考的是教材P126第四段,A按道理是对的,但书上没有这一点。所以不选。这种低级的题目,你一笑了之!

P112页的第9题,答案是不是错了?我觉得应该是AC?

答:你说的对!见书P139第二段。

P112(10)答案是否错了?我认为应该选B D E 或B E ,D我拿不太准,但E是一定要选的(我认为),因为无论是BSI法还是LSI法,在应付账款中最后不都是要支付的吗?所以应该是有外币流出的呀最后。您说对吗?

答:答案没有错。的确,不管用什么方法,最终应付帐款都是要支付的。但是,经过各种风险管理方法的处理,均把将来外币的支付转换为将来本币的支出。所以D对,E错。

P130(13)在书中哪呢?

答:在教材的P158第二段,当然答案是对原文的概括。

P145计算题第3题。现有一道计算题,烦请指教。

答:自考突破上这个题目的解答有问题。准确的解答是:A公司从B公司收到0.75%的利息,又以LIBOR+0.75%付给B公司利息,那么它实际上是以LIBOR+0.75%-0.75%的浮动利率筹集到了资金,即筹资利息为LIBOR,比它自己直接筹集浮动利率资金节省了0.25%的利息。

P216页,第一节的第四点指出:国际资本流动对资本输入国的有利影响有:增加就业机会。但是在第二节的第三点又说,国际资本流动对资本输入国的不利影响有:增加失业。我就不明白了,国际资本流动对资本输入国而言,到底是增加就业还是增加失业呢?

答:一般来说,资本输入对于输入国而言,应该是增加该国的就业。

例如,Motorola到中国来投资,当然要雇佣很多的中国居民为其工作。

自考突破的内容是有些问题的,不知道编者是怎么想的,有可能是疏忽吧。

二、国际金融疑难解答

主题:借记、贷记

网友:最近我在看书时遇到一个问题,麻烦您抽空给我解释一下,好吗:

课本P11上方:有一句话是“借方(Debit)记录资产的增加和负债的减少,贷方(Credit)记录资产的减少和负债的增加。”这句话怎么理解呢?「(请看下面的例子。)」

而下面又说“1、凡引起本国外汇收入的项目,亦称正号项目(Plus Items),记入贷方,记为‘+’;2、凡引起本国外汇支出的项目,亦称负号项目(Minus Items),记入借方,为‘-’。”

结合本页中间的例子,我的理解是:美国向日本出口价值为100,000美圆的商品,引起了美国的美圆收入(这里的理解是对的,美国出口导致美国的外汇收入。),就美国而言,资产应该是增加了,同时负债减少了,(但是,你这里错了,美国出口,则美国的商品减少了,商品是美国的资产,商品资产减少了,所以应该在经常项目下的“货物(商品进出口)”贷记。)那么引起外汇收入的项目应记入贷方,记为“+100,000USD”,但是那不就正好和上边的话冲突了吗?

 网友:老师您好我有一些问题想问您:

1、P34总供给由国内产出和进口品组成,而总需求则由国内总支出(包括私人消费、投资和政府支出)和出口品组成。我对这句话总是不理解,我总认为供给是由国内产出和出口品组成,因为供给吗,所以出口品我觉得恰当,总需求也是一样。(总供给的意思是一个国家或社会中可以利用(用于消费和投资)的商品(包括劳务)总和,所以,包括国内生产的可以利用的商品和从国外进口的可以被我们利用的商品。总需求是一个道理。)

2、P62储备货币的汇率下跌,使保持储备货币国家的外汇储备的实际价值遭受损失;而储备货币国家则因该货币的贬值而减少了债务负担,从中获利。我对这句话不是很懂,您能给我讲解一下吗,最好能举例说明。(好比说,假如美元贬值了,那么中国所持有的美元储备的价值将降低,所以中国将遭受损失;但是美国比较爽,因为美元对外贬值了,美国就可以用一点点外汇(欧元、日元、英镑或人民币,如果人民币能够成为美国人的外汇的话)就可以将我们手里的美元赎回。因为我们手里持有美元意味着美国人对中国人的负债,它迟早是要偿还的,要么是用外汇,要么是用美国生产的商品。当然,如果是用美国的商品偿还的话,因为美元对外贬值了,可以很合理地设想美国也会发生了通货膨胀,那么,我们手里的美元可以从美国人手里购买的商品就少了。站在美国人的立场,他们用少量的商品就可以换回我们手里大量的美元了。)

3、P68-P69如本国的利率水平高于外国,即远期外汇汇率为升水。和它所讲的利率低的国家的货币,其远期汇率必然升水;这里的利率低的国家指得是前所提到的外国吗?(这里的利率低的国家,其实可以指外国也可以指本国。总之,谁的利率低,谁的货币远期必然升水。)

4、您上课讲的一道题P111:1GBP=12.28-38HKD,1GBP=180-185PTS 求1HKD=__-__PTS您能再讲一遍吗? (先求银行卖出1HKD可以换得多少PTS,也就是求出HKD的卖出价。思路是先求出银行卖出一个HKD可以换得多少英镑,由于银行永远处于有利的地位,所以可以换更多的,也就是1/12.28GBP,这么多的GBP银行卖出去可以换多少PTS呢?当然也是更多的,即185/12.28PTS。所以,银行卖出1HKD可以挣185/12.28PTS。同理,求银行买入1HKD需要花费多少PTS,也就是求出1HKD的买入价。思路是银行买入一个HKD 需要花费多少英镑,由于银行永远处于有利的地位,所以需要花费更少的,也就是1/12.38GBP,银行购买这么多的GBP需要花费多少PTS呢?当然也是更少的,即180/12.38PTS.所以,银行买入1HKD需要花180/12.38PTS。)

主题:汇率买卖价

网友: 阁老师您好!我还要问您几个问题。本折外用买入价,外折本用卖出价,(教材P114)是从客户角度而言还是从银行角度而言?如果一个公司将来有235600美元的流入,为防止风险,与银行签订远期卖出合同,在伦敦市场,远期汇率为英镑/美元=1.3178-1.3214,届时可换回多少英镑,我认为用 1.3214作为汇率,对吗?这是外折本吗?间接标价法,卖出价在前,而我用的汇率是卖出价吗?我怎样找买入或卖出汇率?这道题是用买入还是卖出汇率?请您详细说明。耽误您的宝贵时间了,万分感谢!

我忘记告诉您这是英国公司,但我认为本题与这个无关,因为书上说无论直接还是间接标价法,外汇市场所在国货币视为本币。就这道题而言,因为是伦敦市场所以英镑是本币,公司要出卖235600美元,如果从公司的角度出发,应该是外折本,应是用卖出价,书上还说,美元碰上英镑变为直接标价,所以卖出价在后面,用1.3214.我这样想对吗?是所有的这样的题都是从公司的角度看问题吗?我问您的这道题,原本是一道选择题。问:该公司出卖3个月235600美元,能换回英镑收入为

A. 178782.81英镑

B. 178295.74英镑

C. 该数字根据远期汇率的买入价折算的

D. 根据卖出价折算的

我选的是BD对吗?非常感谢您在百忙之中耐心的解答问题,我期待您的再次回复。

看来你对买入价和卖出价是情有独中,非它不娶、非它不嫁。我现详细给你分析一下用买入价和卖出价是如何解题,并且让你看清楚用这种方法的思路是多么的复杂。你爱上买入、卖出价的代价是多么的巨大!

首先使用的汇率是1.3214而不是1.3178。但是注意,你的答案虽然是对的,但你的思路却是错误的。对于你提出的问题,为了不打乱你的思路,我在你下面的原文中一一进行了解答。但你要先把我下面的内容看完。

你问的这个问题只涉及到客户与银行做外汇买卖,而你提到的原则是出口公司对进口商报价时确定汇率的原则。所以,首先,你不应该在此题运用此原则(这正是你的错误所在);其次,如果你非要用这个原则的话,则要绕很大的弯子(我在后面带你绕一下)。

正确而又简洁的解题思路是:公司(管他是哪国人呢?!)将美元折成英镑,首先肯定除以远期汇率;其次,要么除以1.3178折成更多的英镑,要么除以 1.3214折成更少的英镑(没有第三种可能呀)。由于客户在银行面前永远处于不利的地位(银行要挣钱呀),所以必须折成更少的,即用1.3214!!!

或者,复杂一点,用买入价和卖出价的方法,正确的解题思路是:远期汇率为1英镑=1.3178-1.3214美元。我先以美元作为考虑问题的立足点,或者说作为考察的对象,这个标价对于美元来说是间接标价(这种表述你习惯吗?同意吗?),或者说对于英国的公司是间接标价(这样的表述你肯定同意并接受!你想一想,英国公司说这个标价是间接标价,说的不就是对美元的标价是间接标价吗?),那么1.3214是美元的买入价,1.3178是美元的卖出价,现在公司要将美元变成英镑,是卖出美元,公司卖出美元就是银行买入美元,所以用买入价1.3214.

然后,我再以英镑作为考虑问题的立足点,或者说作为考察的对象,这个标价对于英镑来说是直接标价(这种表述你已经习惯了吗?同意吗?),那么 1.3178是英镑的买入价,而1.3214是英镑的卖出价,现在公司要将美元变成英镑,是买入英镑,公司买入英镑就是银行卖出英镑,所以用英镑的卖出价 1.3214.结论是相同的!!!

如果你非要使用P114页原则的话,我现在告诉你,如何使用。

首先,这个原则适用的情况是出口商向进口商报价时把一种货币报价折成另一种货币报价。这个原则是怎么来的呢?其核心思路就是出口商必须报出一个对自己有利的价格(也就是尽量高的价格),因为出口商不能赔钱做买卖呀!举例来说,我是出口商,你是进口商,我的一台设备卖给你,本来我报价是10000美元,而你非要让我用英镑为你报价(假定1英镑=1.3178-1.3214美元),那么站在我出口商的角度,我会这样想,以英镑报价又何妨?只要我把这笔英镑卖给银行能换10000美元不就行了吗?我接着想,我卖多少英镑给银行能挣10000美元呢?很显然是(10000÷1.3178)英镑,因为我卖英镑给银行,我处于不利的地位,所以一个英镑只能挣更少的美元,即1.3178美元,那么卖出(10000÷1.3178)英镑就可以挣10000美元(=(10000÷1.3178)×1.3178),是吗?所以,我给你(你现在是进口商)的报价就是10000÷1.3178英镑。我给你的报价是更多的英镑,也就是对我有利的报价(你仔细想一下,书上这条原则和整个第三节的原则不都是对报价者有利的原则吗?!)。串在一起就是:由于我(出口商)去银行兑换货币时,我处于不利的地位,所以,我对你(进口商)报价时,我必须报出一个对我有利的价格,才能获得应得的外汇收入。其实书上的这个原则就是来源于这个逻辑,只是书本仅仅给出了原则,但是没有给出任何理由(你没觉得这很专制吗?)。

想说的意思是,“本币折外币用买入价,外币折本币用卖出价”是出口商对进口商的报价原则,是对你有利的原则;而你现在面对的是银行,是出口商对银行,这时必须运用对你不利的原则。所以,如果非要套用书上的原则,那么这个原则一定要修改,因为你的地位已经发生了根本性的改变(从有利地位沦落为不利地位!)。改为:出口商对银行报价时“本币折外币用卖出价,外币折本币用买入价”(你是不是觉得很没劲?)现在我按照这个原则,重新做这个题目:

1.若公司是英国的。则美元是外币,英镑是本币。现在是把美元折成英镑,是外折本,用买入价(当然买入价永远是对银行而言的!!!),这个买入价当然是指买美元的价,远期汇率为英镑=1.3178-1.3214美元,此标价对于美元来说(或者对该英国公司来说)当然是间接标价,间接标价的买入价在后,所以是1.3214。

2.若公司是美国的(已经明确公司是英国的,但我做这样的假设是为了加大难度,为了更完整地理解!)。则美元是本币,英镑是外币。现在是把美元折成英镑,是本折外,用卖出价(当然卖出价永远是对银行而言的!),这个卖出价当然是指卖英镑的价,远期汇率为英镑/美元=1.3178-1.3214,此标价对于英镑来说(或者对该美国公司来说)当然是直接标价,直接标价的卖出价在后,所以用1.3214.结论相同!

您好!收到您的回复非常高兴。但是我还要问您几个问题。本折外用买入价,外折本用卖出价,(教材P114)是从客户角度而言还是从银行角度而言? (这个原则不是适用于银行与顾客之间的,而是适用于出口商与进口商之间的,而且是从出口商角度而言的。)如果一个公司有235600美元的流入,为防止风险,与银行签订卖出合同,在伦敦市场,远期汇率为英镑/美元=1.3178-1.3214,届时可换回多少英镑,我认为用1.3214作为汇率,对吗?这是外折本吗?间接标价法,卖出价在前,而我用的汇率是卖出价吗?我怎样找买入或卖出汇率?这道题是用买入还是卖出汇率?请您详细说明。耽误您的宝贵时间了,万分感谢!

我忘记告诉您这是英国公司,但我认为本题与这个无关,因为书上说无论直接还是间接标价法,外汇市场所在国货币视为本币。就这道题而言,因为是伦敦市场所以英镑是本币,公司要出卖235600美元,如果从公司的角度出发,应该是外折本,应是用卖出价,(在这里你犯了第一个错误,因为在这里你不能用书上的原则,而应该反过来用!)书上还说,美元碰上英镑变为直接标价(这句话在书上的什么地方?是什么意思?),所以卖出价在后面,用1.3214.我这样想对吗? (你这样想是歪打正着,因为你在这里犯了第二个错误。你说卖出价在后面,那么你很显然是说后面的价格是美元的卖出价,因为你在这里用到了原则,而原则中提到的卖出价当然是指外币的卖出价,在这里美元就是外汇!但是,这个标价对于美元来说是间接标价,后面的价格是美元的买入价!)是所有的这样的题都是从公司的角度看问题吗? (其实从任何角度考虑问题都可以,例如就本例而言,可以从银行的角度这样想:银行从公司购买美元,付出英镑,要么付出更多的英镑,要么付出更少的英镑,由于银行处于有利的地位,所以,肯定是付出更少的,肯定是除以1.3214。)我问您的这道题,原本是一道选择题。问:该公司出卖3个月235600美元,能换回英镑收入为

A. 178782.81英镑

B. 178295.74英镑

C. 该数字根据远期汇率的买入价折算的

D. 根据卖出价折算的

我选的是BD对吗? (你的选择B是对的,D不对,B和C选项是正确答案,因为买入价、卖出价在不特别指明是哪种货币的情况下,肯定约定对外汇的,既然是英国的公司从事外汇买卖,那么美元是外汇,买卖价是对美元而言的,而此标价对美元来说是间接标价,所以后面的价格是美元的买入价。其实这是对上面解答的重复!!!)非常感谢您在百忙之中耐心的解答问题,我期待您的再次回复。

主题:报价折算

网友:老师,对于报价那块,我又糊涂了,自己举了个例子,您帮着分析一下:

假若 1$=8-9¥,出口,以8元人民币报价,现改以美元报价,因为报价对报价者有利,所以用8*1/8=1$。(你这里是对的!)

若进口,以1美元报价,现改以人民币报价,还是因为报价对报价者有利,所以用1*9=9¥。(你在这里错了,因为报价一般都是由出口商作出的,也就是永远对出口商有利。你进口怎么可以由你报价呢?俗话说买的不如卖的精啊!)

但我觉得同一汇率,只是变了不同角度,应该结果一样啊(即进口人民币也是8元才对呀?)这是为什么,或是我的理解有误。

请您在百忙中给予解答,万分感谢!

主题:汇率折算

网友:阁老师,在复习中有些不明白的地方,想请您指点:

2.金融书P113页(五)中:瑞士法郎折人民币=100*5.5725为什么不能乘以5.5558? 「(因为进口公司要想获得100瑞士法郎,则需要花费更多的人民币(100×5.5725),而不是更少的人民币(100×5.5558)。也就是说, 100瑞士法郎对于进口公司的成本是更多的人民币。)」

3.P117页为什么不能用给出的6个月远期贴水(9.4545+0.1586)*1150直接计算? 「(精确严格、且简单的算法应该是这样,书上的算法不精确是近似算法,而且非常笨。祝贺你已经超越了本书的作者。但应该是(9.4575+0.1586) *1150.)」

主题:外汇风险防范

网友 阁老师,我在复习《国际金融》时,教材中P122页中间段(倒数第二段)第三行:“多头地位要先借外币(好比说3个月后你将有一笔美元收入,为了防止美元将来贬值,你可以先借入一笔同等金额的美元,并且出售给银行换成人民币,3个月后你收到这笔美元后就用它归还银行的贷款。于是,你所面对的外汇风险消除。),空头地位要先借本币来消除风险(好比说3个月后你将有一笔美元支出,为了防止美元将来升值,那么你可以先借入一笔等值的人民币购买该笔美元, 3个月后你就用这笔美元用于支付。于是,你所面对的外汇风险消除。将来你只需要归还银行的人民币,而人民币你有的是啊。),它是运用外汇风险管理技术的基础”。我不太明白,您能帮我解释一下吗?

另外,在第五章“外汇风险管理”中第二节 外汇风险管理 的“一般”方法与第三节外汇风险管理的“基本”方法中“一般”与“基本”如何理解?难道第二节是讲工具,第三节是讲如何运用吗?「(这个“一般”和“基本”我认为没有本质的区别,作者的思路可能是为了突出后面的从形式上看比较整齐的三种方法吧。这三种方法既可以用于应收账款,也可以用于应付账款。不过你的这个问题还是比较高级的。祝你成功!)」能请您抽空做出解答吗?万分感谢

主题:掉期计算

网友:阁老师, 教材132页有关掉期合同的例子是不是有误,怎能又避免风险又同时盈利?

阁明俊:教材132页有关掉期合同的例子没有错误,盈利300万日元是这么来的:

300万日元=1.53亿日元-1.50亿日元

但这里的汇率容易引起误解,因为容易将即期汇率与期货汇率混为一谈。

主题:利率互换

网友:尊敬的阁老师您好!

在利率互换交易中,书上201页举例和李军编的练习册145页第三题有些不一样,练习册上的很好理解,但再看书我觉得书上的例子错了,书上A公司实际负担14%-3%,我觉得A公司与B交换了利率,A公司应该负担B公司的浮动利率13%-3%,这才是A公司实际负担的利率,我不知是我理解错了还是数有问题,请您指教,并请您发试卷给我。谢谢!

阁明俊:你好!

书上的数字没有错,书上的意思我用下图表示出来。最后A的成本是14%-3%=11%。比它自己借的成本(12%)要少1%。B的成本是3%+13%=16%。比它自己借取的成本(17%)也要少1%。

3%

A ←―――――――B

↓ ↓

14% 13%

由于作图技术欠佳,还请多加指教!

祝你成功!!!

网友:阁明俊老师好,现遇如下问题,请您指教!关于利率互换问题:“A公司支付B公司浮动利率贷款利息”,是否理解为A公司按B公司贷款浮动利率支付B公司贷款?

阁明俊: 这个例题是有问题的,利率互换本来应该是浮动利率与固定利率之间的交换,但本例交换的均是固定利率。所以本书的这句话“A公司支付B公司浮动利率贷款利息”理解不了(本身就是错的嘛!)

我将书上的例子更正过来(当然需要稍加变化)就可以理解了,应该是:(参考自考突破第七章练习计算题6的讲解(P146页。四。6))

固定利率 浮动利率

A 14% Libor+12%

B 17% Libor+13%

利率互换:

Libor

14% Libor+13%

交换的结果是A、B公司的借款成本分别是:

A:14%+Libor-3%=11%+Libor(这是A用14%的固定利率交换来的,比自己直接借取浮动利率贷款的成本Libor+12%少1%)

B:Libor+13%+3%-Libor=16%(这是B用Libor+13%的浮动利率交换来的,比自己直接借取固定利率贷款的成本17%少1%)

于是教材上(P201第六行)所说的“A公司支付B公司浮动利率贷款利息,B公司支付A公司固定利率贷款利息”可以理解为:A公司支付B公司Libor的浮动利率贷款利息,B公司支付A公司3%的固定利率贷款利息

网友阁老师您好!希望您能把自考辅导书上第七章练习计算题6的讲解(P146页。四。6)发送给我。十分感谢您课上细致、精彩的讲解!祝您工作顺利!

13.25% Libor+0.75%

X=11.5%

Libor+0.5% 11%

利率互换其实不需要第三方参与,两个人就可以。

正确的解法如上图所示:

A的收益是(13.25%+Libor)-(Libor+0.5%+11.5%)=1.25%

B的收益是(11.5%+Libor+0.75%)-(Libor+11%)=1.25%

互换之后,A与B的利率风险均消除了,不论LIBOR如何变动,二者的收益均固定下来了。

解题的思路是:如果A、B不合作,则二者均面临着利率风险,如果LIBOR上升,则A受损失(13.25%-(Libor+0.5%));若LIBOR 下降,则B受损失(Libor+0.75%-11%)。如果B以其所获得的浮动利率的收益为A支付其浮动利率的利息支出;而A以其所获得的固定利率的收益为B支付其固定利率的利息支出,则二者的风险均得以消除。所以在合作中B支付LIBOR利率(浮动利率)给A,而A支付固定利率给B,问题是A付给B的利率应该为多少?

从总体上看,A与B的总收益是(13.25%+Libor+0.75%)-(Libor+0.5%+11%)=2.5%。那么A、B现在合作应该平分该收益,每人获得1.25%的收益。(因为这是最公平的做法,当然也可以事先商定各自获得的比例,例如2、8开,或3、7开。但既然本题没有明示瓜分的比例,当然就是二五平分啦!)。

接下来设A支付给B的利率是X,则有等式:

(13.25%+Libor)-(Libor+0.5%+X)=1.25%

解得:X=11.5%

当然,也可以从B的角度考虑问题,有:

(X+Libor+0.75%)-(Libor+11%)=1.25%

解得:X=11.5%

自考突破的解法是外星人的思维,地球人(我本人就是地球人)理解不了。而且与书上的例子相去甚远。这种题目是不可能考的(个人观点!)。但他的数据都没有弄错。见下图。

13.25% Libor+0.75%

Libor Libor

11.35% 11.25%

Libor+0.5% 11%

银行从中间显然赚走了11.35%-11.25%=0.1%

A的收益是(13.25%+Libor)-(Libor+0.5%+11.35%)=1.4%

B的收益是(11.25%+Libor+0.75%)-(Libor+11%)=1%

三者盈利之和仍然是2.5%。

但为什么A的收益是如此的大,B的收益是如此的小,这里的11.35%和11.25%又是怎么来的,只有外星人知道。

(当然由于A的信誉比B的信誉高,A多拿点,B少拿点是可以理解的。但题目里并没有说明瓜分的比例呀!)

刚才我已经说到我们这门课的复习资料,如果大家要用的话,就用李君编的自考突破,这本书上有一些错误,这是这些年来同学们的疑问,给我们发的电子邮件,我做了一些更正。大家看自考突破的时候也可以结合更正来看。另外,还有往年的一些同学,根据书上的重点、难点问题,提了一些问题,对疑难问题的解答,这些都是具有代表性的问题。这个回答也是非常详细、详尽。

网友:阁老师,能否预测一下今年大题会出什么方面的?

阁明俊:大家可以看看以往的考题,一般都是在最后一章,金融危机。去年考的是布雷顿森林体系,再往前是欧元对世界经济的影响。今年的大题是不是也出在这章,那就要看出题老师的喜好。

我们的基本重点每年都会有一些大题,当然如果说具体考哪个题目,我不是出题人、也不是算命的,我也算不出来。但我想基本重点每年都会有一些大题。

网友:《国际金融》这门课里,回答主观题有没有好的套路?

阁明俊:套路就是我刚才介绍到的,首先要点要清晰,不管是简答还是论述,条理要清晰。有的同学不标1、2、3,写一大段,让阅卷老师分,阅卷老师肯定没有时间给你分。这1、2、3的大要点里和书上的话语要清楚,底下的解释要用自己的话,我想套路基本上就是这样。尽量多答一点,但不要说错话,不要让阅卷老师一看你学得不扎实,这肯定会扣分。

名词解释,因为比较精炼,你多一个字、少一个字,有时候就要变味,要和书上的一致,尤其是核心词汇不要有遗漏和变异。

网友:阁老师,能否讲讲考试的时间如何分配?结合您丰富的辅导经验,能否给我们介绍一下考生在这门考试中容易犯的错误有那些?

阁明俊:《国际金融》考试一般时间上还是够用的,分配方面,在前面做选择题的时候,首先要比较细致一点。在看清楚题目的情况下,尽量做得快一点,你没有参加自考,没有考过,前面和后面花的时间不知道如何分配,在前面的题要尽量做得快一点,当然前提是要确保正确。我们做选择题的时候,往往能否通过这个考试的关键,30分的选择题做对了25分,基本上考试就没有问题了。前面30分的选择题或40分的选择题,你只答对了10分、20分,这就没戏了,因为后面的大题,拿分也不可能拿满分,也就是拿70—80%.

经常犯的错误,一个是把题目看错了,本来考的是这个题,而最后答到哪个题上去了,这是大家尽量少犯这种错误。还有在计算的时候容易犯晕,你在平时的时候学习一定要扎实,一定要弄清楚书上的规则,包括我们的直接标价和间接标价隐含了很多约定,如果不清楚的银行约定的话,你得往上套,你不满足隐含约定,这时候就容易犯错误。

在考试时间分配的时候,我再提醒一句,尽量不要提前交卷子,尽量要检查一下,尤其要注意有没有看错题目。另外选择题有没有看错,本来能够选对的,而由于看错了选错了。还要注意考试的时候可以带计算器,有的加减乘除,有计算器要方便一些。

网友:考试的时候是做历年的真题好一些?还是做模拟题?怎么做的效果好一些?

阁明俊:真题和模拟题可以结合地做,如果做真题的话,最好是先自己做,自己复习到一定程度的时候再做,然后对答案,一个是检验自己的复习效果,还有就是能够为实战的时候演练一把,也是卡着点做,在规定时间内把题目做完。关于模拟题,自考突破上的模拟题比较多,现在离考试时间也比较近了,不到两个星期。自考突破习题,大家做的时候,我的理解是主要做选择题,单选、多选,因为它是考试成功的关键,复习得比较好了,书复习得比较全面,考试认真一点,基本上考试问题不是很大。

网友:考前冲刺阶段非常紧张,阁老师有没有好的办法让考生的心理更好一些?

阁明俊:考前要有信心,一个是要把书看细致了,另外就是把我给大家讲的规则掌握好。调节情绪,每个人都有自己的办法,如果太累了,休息休息,听听音乐、打打球运动运动,这个考试应该不会太紧张。如果在考试前一天晚上如果着急,睡不着觉,我一般在大考之前睡不着觉,就听外面的声音,不想什么声音,跟着汽车的轰鸣声,跟着电流声,有什么声音听什么声音,听着听着就睡着了。这是我的方法,不知道适合不适合大家。

主持人:感谢阁明俊老师给大家带来的精彩访谈。因为时间有限,最后请阁老师讲讲《国际金融》如何得高分?

阁明俊:得高分无非就是多看看书,把书本的知识牢固地掌握,我们这本书内容非常全面,大家在全面地掌握这本书的时候能有非常充实的感觉,能有很大的收获,觉得自己的人生非常充实,这是我们学《国际金融》的一个收获。另外如果把《国际金融》学得非常透彻,觉得人生的境界得到升华,《国际金融》在金融学科里面是一门比较高端的学科,应该是有中充实和升华的感觉。得高分,要多背、深刻理解,多看书。我想无非就是这样,尽量能够把书掌握得扎实一些。如果有什么问题的话,欢迎大家在新浪等适当的场合向我们提问,我很乐意回答大家的问题。

主持人:请问阁老师,在考试最后的两天之内应该做什么?

阁明俊:当然现在还没有到最后的两天,我们可以把这个问题回答一下。最后两天就是劳逸结合,不要太累。有的同学喜欢在《国际金融》的前一天晚上搞到三四点,七八点再去考试,我觉得考试不在于一朝一夕,还是要抓紧时间看书,在十点之前休息,要有一个好的精神状态。因为国际金融需要在考场上发挥智慧,如果考试的时候头脑晕,肯定做不好题。考试前两天的时候,不用看别的了,把重点内容看几遍,把自己还没有把握的弱项再加强加强。考试前两天大的原则应该是这样的。

主持人:最后请阁老师给刻苦复习的自考生们说两句鼓励的话吧。

阁明俊:祝愿每位自考生们都能够静下心来好好复习,能够把《国际金融》这门最难的考试顺利拿下,每个人都考出满意的成绩,而不仅仅是60分。谢谢大家!谢谢主持人。

主持人:感谢阁明俊老师给我们带来的一场精彩访谈,我们期待着阁老师在自考辅导中做出更好的成绩,今天的访谈到此结束,谢谢广大网友。